5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空height: 24px;'>什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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