如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(lái)的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球第三(sān)大经济体的巨(jù)大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的(de)长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也(yě)宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报(bào)告(gào)中指出，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增(zēng)长的(de)前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的(de)上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成